台资借壳A股首例 SST闽东转向液晶领域

    一家默默无闻的小公司，即将摇身一变，成为A股新贵。昨日，停牌长达2年多的SST闽东（000536，SZ）终于公布了股改方案。与之前外界传言一样，全球第六大液晶面板厂商——台湾中华映管（2475，TW）如愿借壳。华映在大陆的4家从事液晶模组组装业务的（LCM）大陆子公司将各置入75%股权至SST闽东，SST闽东的主业将由电机转为液晶模组制造。

首例台资借壳的样本

    SST闽东本次重组具备标杆意义，若最终得以实施，SST闽东将成为第一只被台资企业成功借壳的A股。

    按照重组预案，SST闽东将把全部资产出售给当前控股股东福建省电子信息 （集团）有限责任公司（下称：“信息集团”），并由信息集团承担公司全部负债 （含或有负债），同时信息集团负责安置员工。

    随后，公司将以4.36元/股的价格，向ChunghwaPictureTubes（Bermuda）LTD.（下称：“华映百慕大 ”）、Chunghwa Picture TubesLTD.（下称：“华映纳闽”）和福日电子非公开发行不超过5.65亿股股份，以购买华映百慕大、华映纳闽合计持有的四家在大陆的LCM公司各75%的股权，以及福日电子拥有的206基地资产。拟购买资产的预估值合计为27.59亿元。

    隐藏在华映百慕大和华映纳闽背后的，正是名声显赫的液晶面板大厂中华映管。华映是台湾地区第三大液晶面板厂商，仅次于友达（2409，TW）和奇美电（3009，TW）。资料显示，华映百慕大是华映的全资子公司，也是另一重组方华映纳闽的控股股东，持有华映纳闽58.97%股权；而华映纳闽剩余41.03%股权，则由中华映管持有。

    在长期关注台北股市的人士看来，此次SST闽东重组具备“划时代的意义”。这位不愿具名的人士表示，随着两岸交流开放程度的加深，台商在大陆融资的意愿越来越强烈。“SST闽东重组方案若能批准，将提供示范性样本。”该人士称。

    华映上次进入A股投资者视线，还是在3年前。2005年前后，围绕当时的厦华电子，华映、格林柯尔、索尼、明基、三洋等国内外知名企业展开了激烈的股权争夺。最终，华映成为*ST厦华（600870，收盘价1.69元）实际控制人。本次拟置入股权至SST闽东的华映视讯，目前也是*ST厦华的第一大股东，持股比例为27%。

无惧寒冬 不达目标现金来补

    金融危机重创了全球消费电子业，SST闽东本次拟置入的液晶面板产业更是遭受下游需求萎缩和价格剧烈下跌的双重打击。在此情况下，华映入主，能否给SST闽东带来转机？

    公告显示，拟置入的资产包括福建华显、深圳华显、华冠光电和华映视讯各75%的股权。这4家公司均从事液晶模组组装业务，是华映在大陆的代工工厂。天相投顾分析师向《每日经济新闻》介绍说，在产业链中，液晶模组是介于液晶面板和液晶显示器之间，面板生产商为其上游。

    该分析师告诉记者，自去年年中以来的面板价格暴跌，目前已有所缓解，个别品种甚至出现了小幅反弹。不过，需求仍然乏力。

    目前A股公司中的面板巨头就出现了巨额亏损。去年刚刚摘帽、上半 年 劲 赚5亿 元 的 京 东 方A（000725，收盘价2.91元）今日传出噩耗，预计2008年将亏损7～10亿元！按京东方三季报估计，7～9月份约亏损4亿元，这个亏损幅度在四季度进一步扩大，10～12月份亏损在8～11亿元之间，2006年巨亏17个亿元的历史似乎开始重演。

    此外，业内另一代表企业深天马A（000050，收盘价3.32元）业绩也大幅下滑，公司1月17日公告称2008年度净利润将同比下降40%～60%。

    然而，尽管行业寒风刺骨，本次华映依然显得信心十足。华映百慕大和华映纳闽承诺，2010年、2011年实现的净利润 （合并数）均不低于3.46亿。若无法达到设定目标，华映百慕大将以现金补足。

    “现在（面板）价格跌得差不多了，”上述天相投顾分析师说，“但是没人知道，冬天还要持续多久。”

    公告显示，SST闽东最晚于今年2月4日复牌。