断臂求生增强主业 TCL后劲值得期待

　　3月5日，TCL集团公司那份几乎毫无悬念的扭亏财报发布了。据�漇TTCL��000100�犚导�快报称，公司成功实现扭亏为盈，2007年其实现净利润约3.8亿元，实现营收390.67亿元，每股收益0.1473元。至此，这个因05、06两年连续亏损、深陷退市危机的企业如愿保住了上市公司的身份，即将摘掉“�漇T”帽。

　　公告显示，TCL集团顺利扭亏的主要原因是，公司从经营层面对几大主营业务进行了一系列重大调整，通过优化资产结构、提升资产运营效率、全面成本控制管理，采取与关键伙伴结盟、聚焦价格、供应链整合、组织结构等举措，不断自主革新，使各产业集团盈利能力得到较大提升。其中，家电业务、部品业务取得了瞩目的成绩，成功实现扭亏为盈；通讯业务在海外欧洲市场取得良好销量，并通过规模效应降低供应链成本，连续两年实现盈利，推动欧洲业务走出困境，也通过“双品牌战略”，重启阿尔卡特品牌，逐步恢复TCL在国内手机市场上的地位；而多媒体业务依托全新的欧洲业务平台，引入了“无边界集中”的经营模式，启动欧洲业务，整体业绩有所改善；通过清理库存，使得公司整体库存水平大幅下降，营运现金流得到改善。同时，TCL也表示，2007年在自主核心技术创新、产品工业设计方面亦取得了扎实的成绩。另外，TCL海外营业收入超过了中国本土市场营业收入，开始成为真正意义上的跨国公司。

　　不管黑猫、白猫 扭亏就是“好猫”

　　然而TCL财报快速盈利在业界也引起争议与质疑。TCL集团07年营业收入约390.7亿元，较06年下降了19.8%，却实现扭亏，其获得净利润为3.8亿元而营业利润仅为1.8亿元，不免也成市场关注的焦点。

　　为此一些业界人士举出一些事例。07年TCL大事不断——12月1日，宣布6000万出售旗下电脑业务、公布调整后的股票增发方案；12月3日，公布规模架构重组计划； 12月5

　　日，宣布4亿出售旗下低压电器80%的股权。据悉，TCL多媒体也曾1.62亿元出售王牌彩电厂房。

　　因此一些专家指出，“这一系列大事的意图，更大可能是通过系列财务手段和业务的收缩，实现扭亏为盈。”然而对此TCL表示，净利润中确实不乏一些非经营性利润，但这主要得益于彩电、空调等家电业务走出困境以及通讯业务盈利等因素，并否认了TCL集团去年扭亏主要归功于“资产处置”的说法，并称去年TCL电脑业务的转让并没有带来多少收益，而TCL低压电器转让的收益将在2008年一季度才会体现出来。而TCL董事会主席李东生也表示，TCL集团正式披露的年报业绩将不会比这个快报业绩差，TCL扭亏摘帽成定局。

　　其实财务粉饰、资产处置也好，还是重组革新也好，能扭亏为盈就是一种成功，不管黑猫、白猫，能扭亏就是“好猫”，这是硬道理。从这方面而言，TCL快速盈利，正反映了作为家电业巨头，其庞大规模如“百足之虫，僵而不死”，其后劲、重整之力是惊人，不能以一般公司小觑。其实力足以撑得3-5年的亏损局面，而且在瞬息万变的家电业，能多挺一年，也许就柳暗花明了。从另一方面而言，资产重组已常成为ST股或即将亏损的上市企业的常用手法，不值得大惊小怪。TCL之所以“断臂”，完全是为了保壳，稳定股市。一些ST股摘帽后再次成为股市明星也屡见不鲜。近来TCL股势强于大盘，即是明证。

　　扭亏走出长征一步 革命尚未成功

　　然而勿庸讳言，无论是缩减规模还是出售电脑、电器业务等，都仅是一种短期扭亏的策略，付出代价也大，这样做短期可以缓解一时之渴，非长远之计，不能取得长期的竞争力。

　　有家电观察家认为，即使TCL07年扭亏为盈，也只是从数据上表明其“退市保卫战”取得阶段性胜利。处于困难时期的TCL，如今面临彩电、通讯行业激烈的竞争和转型，而白电、部品集团尚未真正做强，扭亏只是走出长征一步，革命尚未成功，TCL尚需努力。而如何在扭亏后寻找到持续性盈利的出路，持续走强的后劲如何，调整能否真正达成长期目标，才是TCL重新崛起的关键临界点，也是TCL将来谋篇布局的重点。这些有待今后的观察评估。

　　因此产业的复兴，并真正实现“持续性经营性盈利”已经成为TCL下一步“长征”亟待突破的难题。而TCL壮士断腕，要迎来重振雄风持续走强，关键是要进行精确、重大与企业现状匹配的战略调整，而不是简单的加减法，否则TCL要踏平坎坷持续走强是困难重重的。以下几个策略因素很重要。

　　一是能成功抓住主业，缩小战线，集中力量做大做强彩电，与世界知名液晶面板制造商缔结战略与资本联盟，把变卖资产、增发融资所得收入，高效投入到面板制造与新技术开发上面来，从而构筑强大的产业链条架构，缔造TCL彩电系统长期核心竞争优势

　　去年底TCL通过股票定向增发方案，将募集不超过16.9637亿元人民币的资金，用于投资中小尺寸液晶电视模组一体化制造项目和大尺寸高清晰液晶电视模组一体化制造项目。而两个液晶模组项目投产后，能供应集团约230万台整机的模组，能够有效扩大集团的盈利空间，达到整个液晶电视产业价值链的70%左右。因此作为TCL最重要一部分多媒体，目标要在2008年实现盈利，全球市场份额在2008年从1.8%升至4%，液晶电视业务将成为核心的支撑产品，也是持续性盈利的关键评估点。

　　二是经过多年国际化的历练，能成功建立真正适应国际化经营的现代化西式管理体系。目前TCL整体上在两个环节比较薄弱，一是在产品的核心技术与设计创新上，二是在国际化市场推广的体系构建上。这两点能成功跨越，对于提高TCL竞争能力、成为真正的跨国企业是非常重要的。

　　三是向海尔、联想学习，在全球范围内开展TCL国际品牌创建活动，能最终建立TCL全球国际企业品牌优良形象。交出昂贵的国际化学费之后，TCL能否完全消化掉得来的教训，促使TCL对未来做一个更切合实际的规划，重新部署并切实有效推进包括组织文化、人才战略、品牌战略在内的一整套核心战略，这些将是证明TCL今后能否重整、持续走强做大的考量关键。